周三（1月2日），黄金T+D收盘上涨0.44%至284.81元/克，创近18个月来新高。白银T+D收盘上涨0.63%至3655元/千克，创2018年7月13日以来新高。受益于全球金融市场动荡带来的避险需求，因避险标的资产较少，且全球经济下滑趋于同步迹象出现，美元指数大幅走弱影响，黄金表现出持续走高行情。现货黄金则创出近6个多月来新高至1287美元/盎司。

尽管特朗普周三邀请两党国会最高领导人出席白宫吹风会，为打破僵局提供了一个机会，但随着世界其它地区的增长指标出现动摇，风险厌恶情绪仍挥之不去。

美元创近两个月来新低

美元曾经是2018年黄金走强最大的敌人，但是随着美国政府持续关门影响，美国政治不稳定对市场造成担忧。但美元在3点国内收盘后持续走高，收复失地，出现V型反弹。

如果美国经济增长和货币紧缩放缓，黄金应该在许多方面受益。结束加息可能会遏制美元升值，这可能有助于金价，因为金价与美元走势相反。如果利率不会像预期那样大幅上升，那将对美元构成压力。如果美国经济增长放缓，美元也将承压。我们预计美元不会大幅下跌，但这些因素将是美元面临的主要不利因素。

黄金实物需求有望迎来季节性增长

受季节性因素影响，今年第一季度黄金需求应该会强劲，这与在印度和中国等主要黄金消费国庆祝春节和印度节日期间购买黄金有关，春节和印度节日是支撑金价的因素。黄金交易商表示，全球利好因素和当地珠宝商的边际需求，导致金价上涨。

但印度传统的实物购买出现了明显放缓，原因有很多，从人们对年轻一代的偏好发生了变化，到他们更懂得信贷，对储蓄不那么重视。

投资购买步伐有望加快

投资购买的步伐很可能在2019年和2020年加快。12月历来是股市表现强劲的一个月，我们已经看到。但对全球经济增长放缓、利率上升以及国际贸易紧张关系的担忧，促使许多投资者减持股票，买入黄金。从投机性净多头头寸的立场变化来衡量，自2018年7月以来首次转为正值。

股票市场和黄金不一定是此起彼伏

股市在经历金融危机以来最糟糕的一年之后出现新的跌幅，投资者在权衡亚洲各地经济增长放缓的更多迹象。但是，美股若是走强，也不一定削弱黄金和白银表现，但预计什么会限制上行空间。虽然经济增长可能放缓，但总体上仍将保持健康。这将抑制任何避险买盘。我们确实预计金价会在美元下跌的背景下上涨，但别指望投资者明年会疯狂购买黄金，因为过去几年高回报的股市后遗症削弱了贵金属的吸引力。

花旗认为，在中期内适度看涨黄金。美国股市下跌的频率越来越快，量化宽松的逐步放松，整体宏观市场波动加剧以及地缘政治风险升高都将继续有利于逢低买盘，在其基本情况下，该银行预计2019年黄金价格将突破1300美元/盎司的高位，平均价格为1265美元/盎司
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技术分析：2019年，黄金会发光吗?会的，但没有你想要的那么多

当下图表预示着未来几个月的强势。在美联储加息后的过去三年里，金价出现了反弹，今年可能也不例外。我们预计1350美元将是上行的重要上限，阻力位很大。如果金价跌破1200美元的下行水平，看涨的观点可能会被推翻。2018年四季度，金价创下了自2017年3月以来的最大季度涨幅，在此之后，其14天RSI指数远高于70，这一水平可能预示着一些投资者的回调。