9月7日上海原油价格下跌跌幅4.35%,创6月中旬以来的近三个月新低。疫情导致对需求复苏的乐观情绪降温,上周末沙特方面调降了对亚洲供油的价格,而且调降幅度为五个月最大,对油价形成打压,此外市场风险偏好情绪降温,令全球股市集体承压,大宗商品下行,油市也受到拖累。

周一(9月7日)上海原油价格下跌。主力合约2010,以272.5元/桶收盘,下跌12.4元/桶,跌幅4.35%,创6月中旬以来的近三个月新低。9月6日沙特阿美下调了10月份对亚洲和美国出口的所有级别原油的价格,这是自6月以来,出口到亚洲的轻质油首次降价;这一迹象表明,随着全球疫情的加剧,这个世界上最大的石油出口国的燃料需求出现了动摇。此外市场风险偏好情绪降温,令全球股市集体承压,大宗商品下行,油市也受到拖累。沙特阿美还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格;同时沙特阿美自4月以来首次下调对美国买家的价格,此前沙特对美国的石油出口在8月降至数十年来的最低水平。

尽管OPEC+减产且政府努力刺激全球经济和石油需求,但全球原油和油品供应依然充裕,迫使炼油商控制产出,产油国再次大幅降价。新加坡华侨银行分析师Howie Lee表示,人气已经转差,未来或许有一些卖压。美国的劳工节假日正式标志着夏季驾车出行高峰期的结束,让投资者重新聚焦美国这个全球最大石油消费国需求低迷的事实。根据中国海关周一的数据,中国8月石油进口放慢。此前中国创纪录高位的进口曾给油价提供支撑。经纪商资深市场分析师Jeffrey Halley表示,充裕的供应,对于OPEC+减产执行度降低的担忧、美国驾车出行高峰的结束、仍然偏多的头寸状况均打击了对油市的信心。
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期货合约和成交情况一览


上海国际能源交易中心成交情况 2020年9月7日(周一)
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交易综述与交易策略


上海原油价格下跌。主力合约2010,以272.5元/桶收盘,下跌12.4元/桶,跌幅4.35%。全部合约成交182422手,持仓量增加9132手至138155手。主力合约成交123291手,持仓量减少1030手至50044手。
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交易逻辑:疫情导致对需求复苏的乐观情绪降温,上周末沙特方面调降了对亚洲供油的价格,而且调降幅度为五个月最大,对油价形成打压,此外市场风险偏好情绪降温,令全球股市集体承压。

支撑位:美油35关口获支撑;INE原油250关口存支撑。

阻力位:INE原油300关口存阻力;美原油45关口阻力强劲。

交易策略:短线基本面多空各有,空头建议背靠310做空,多头建议背靠260做多。

中国及海外消息


【沙特降低油价显示需求复苏艰难】
① 6日沙特阿美下调了10月份对亚洲和美国出口的所有级别原油的价格,这是自6月以来,出口到亚洲的轻质油首次降价;
② 这一迹象表明,随着全球疫情的加剧,这个世界上最大的石油出口国的燃料需求出现了动摇;
③ 沙特阿美还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格;同时沙特阿美自4月以来首次下调对美国买家的价格,此前沙特对美国的石油出口在8月降至数十年来的最低水平;
④ 今年的石油需求大幅下降,此前疫情迫使各国政府封锁经济,航空公司取消航班,工人们呆在家里。今年4月,沙特、俄罗斯和其他OPEC产油国同意将石油日产量削减近1000万桶,约占全球供应量的10%,以支撑油价;
⑤ 这些减产和中国需求的复苏已经帮助油价上涨了一倍多,但今年仍下跌了35%左右。布伦特原油价格周五跌至42.66美元,创下近三个月来最大单周跌幅,原因是美国和印度等国的感染率继续攀升;
⑥ 瑞银集团(UBS Group AG)大宗商品分析师乔瓦尼·斯陶诺沃(Giovanni Staunovo)说:“沙特阿美明白中国对全球石油市场的重要性,10月份的下调可能有助于支持未来几个月来自中国的更强劲进口。”

【8月份全球制造业PMI上升至52.5%】
中国物流与采购联合会发布,8月份全球制造业PMI为52.5%,较上月上升1.2个百分点,连续2个月保持在50%以上。亚洲、非洲、美洲和欧洲各区域制造业PMI均呈现连续上升走势,且均回升至50%以上,表明全球制造业呈现持续恢复迹象,恢复力度较上月有所加大。

【后两轮周期国内成品油零售价或下调】
金联创预计,截至9月18日的计价期末,WTI或跌至39美元/桶-40美元/桶附近,届时原油的变化率将下滑至-5%至-7%,对应的汽柴油应下调150元/吨-180元/吨。进入10月9日的计价周期,全球原油市场将保持相对的稳定。在缺乏新消息面的刺激下,原油市场基本面不支持油价出现剧烈波动,届时国内成品油调价也有可能再度搁浅。(经济参考报)

【中国8月贸易顺差4165.9亿元,预期3860亿元,前值4422.3亿元】
海关总署:今年前8个月,我国货物贸易进出口总值20.05万亿元人民币,比去年同期下降0.6%,降幅较前7个月收窄1.1个百分点。贸易顺差2.05万亿元,增加17.2%。8月份,我国外贸进出口2.88万亿元,增长6%。其中,出口1.65万亿元,增长11.6%;进口1.23万亿元,下降0.5%;贸易顺差4165.9亿元,增加74.4%。(海关总署)

【物流与采购协会:8月份中国大宗商品指数(CBMI)为102.5%】
从指数的变化情况来看,本月CBMI虽出现回落,但这主要是受供应指数大幅下跌的影响,而销售指数触底反弹,库存指数也有明显回落,显示本月供应压力有所缓解,商品需求开始回暖,之前供需错配的矛盾正在缓和,国内大宗商品市场开始出现积极的变化。进入9月份,随着天气好转,传统施工旺季的来临,全国性的需求有望进一步好转,加之在宏观面向好的背景下,预计市场信心继续恢复,我们认为国内大宗商品市场稳中向好的格局基本确立,商品价格有望震荡走强。

【海关总署:中国1-8月原油进口量为3.68亿吨】
海关总署:机电产品、纺织品和塑料制品等出口增长,服装出口下降。前8个月,出口包括口罩在内的纺织品7375.5亿元,增长37.8%。前8个月,我国原油进口量为3.68亿吨,进口成品油2076.8万吨,增加1.3%,进口均价为每吨2890.1元,下跌23.7%;钢材1218.9万吨,增加59.6%,进口均价为每吨5915.1元,下跌27.6%。(海关总署)

【俄罗斯能源部长诺瓦克:今年石油需求将减少900万桶/日至1000万桶/日】
石油需求已经恢复到危机前水平的90%,旅游业受限以及居家工作使石油需求复苏缓慢,清洁能源仍然比石油和天然气更昂贵 ,理解土耳其自身的天然气产出成本是至关重要的 ,相信美国页岩气的生产热潮“尚未结束”,2021年油价将超过60美元/桶 ,油价将会波动,我们有各种手段防止石油市场过热 。

【中国8月出口同比(按人民币计)11.6%】中国8月出口同比(按人民币计)11.6%,预期12.4%,前值10.4%;中国8月进口同比(按人民币计)-0.5%,预期6.1%,前值1.6%。(海关总署)

【油价低迷导致科威特面临财政压力】
①环球时报援引外媒消息称,曾经靠出口石油积累了大量财富、并一度被称为全世界最富裕国家之一的中东国家科威特,如今却因为油价暴跌,而面临财政紧张的问题;
②导致科威特陷入这般境地的原因,是国际原油价格自2014年以来的持续低迷;再加上今年新冠肺炎疫情冲击,同时各国政府为了节能减排而寻找可替代的清洁能源,在这样的情况下,原油价格也持续面临着下行压力

机构观点


【供应过剩隐忧浮现,连续三周基金单周减持净多单万手,油价短线或存在3-5美元回调空间】
① 近期国际原油价格出现大幅波动。受到美国汽油需求疲软和经济复苏迟滞的担忧,尽管9月2日美国公布的数据显示,原油库存出现了较大的降幅,但国际原油价格仍然大幅走低;
② 海通期货能源化工研发负责人杨安表示:“进入9月,随着月度数据的陆续公布,市场就开始对供应端的松动有所警惕,伊拉克方面表示如果9月底之前不能完成补偿性减产,伊拉克将要求把补偿期延长至11月底。阿联酋也有增产声音,这让市场对供应端松动也感到忧虑。”
③ 杨安还表示,实际上过去连续三周基金单周减持净多单都是万手左右,这是一个值得警惕的现象,资金已经在当前位置表现出追高意愿不足的情况。在市场情绪遇挫之后,油价出现较大幅度下跌也就不难理解。”
④ 对于未来国际油价将如何演绎,杨安表示,国际油价经过2个多月的振荡攀升,形成了较为密集的成交区,在资金追高意愿不强的情况下,利空因素打压价格打破僵局之后市场调整需求得到强化,因此短期油价将进一步下滑,3—5美元/桶的回调是预期中的行情。不过考虑到目前原油市场供需结构以及全球局势,油价深度下跌可能性较小。

【原油供需向好格局未变,回调可伺机买入】
① 过去一周油价创6月份以来最大单周跌幅,这背后的首要驱动是美元指数上行,美国就业不及预期美股等风险资产大幅下跌的利空影响;
② 原油基本面仍处于持续的改善进程中,美国的高速行驶里程数8月16日当周环比增长1%,卡车已经高于去年同期5%,客运同比仍低14%;中国的物流指数、客运量都已经超过去年同期,沿海主要港口的货物吞吐量同比大幅增10%,仍未达到去年同期的是航运量;印度的情况不太乐观,柴油需求受季风和疫情影响8月份环比仍下降了12%;
③ 原油供应看8月欧佩克产量环比仅增55万桶/日,低于120万桶/日的配额可增长量,俄罗斯产量增加符合配额,美国产量也未有趋势增加。供需的结果就是,全球高成本的浮仓已经较峰值大幅下降,岸仓也已经全部拐头,美欧亚地区的高频库存数据本周依旧全线下滑;
④ 整体看,不能说原油的供需格局出现逆转,需求相好的格局没有改变,而且较正常水平仍有一定距离,我们认为油价回调可逐步布局多单(混沌天成期货)

【分析师:油市再平衡进程已停滞不前】
① 外媒分析师John Kemp指出,过去两个月石油市场的再平衡进程已经放慢,因为产油国的产出纪律出现松懈迹象,能源消费的复苏较第三季开始时的预估更为缓慢。
② 石油输出国组织(OPEC)成员国及他们的伙伴国(OPEC+)对于4月达成的减产协议的承诺表现出松动迹象。
③ OPEC+被几个成员国超额生产的讨论占据了精力,他们超产的原因各种各样,有的认为需要对未来的减产进行“弥补”,有的是要求“豁免”减产。
④ 减产协议正按照一个熟悉的路线发展:随着最初促成协议的危机感消退,对协议的执行也开始动摇。
⑤ 另一方面,能源消费的复苏并没有三个月前预期的那么快,因为新冠疫情仍在继续,主要经济体受到失业的打击。
⑥ 随着库存大幅下滑,当时预计全球生产-消费平衡料出现大幅供应短缺,现在则预计仍为供应过剩,至少短期内是如此。
⑦ 一些对冲基金和其他基金经理押注油价将下跌,已将布伦特原油期货和期权的空头头寸从6月底的相当于5100万桶增加至8400万桶。
⑧ 随着人气越来越趋负面,基于2013年以来的交易日来计算,对冲基金的空仓已从6月时的21%升至64%。

【IEA认为油市未大幅放缓但复苏陷入停滞】
① 国际能源署(IEA)的一位官员称,全球经济可能不会因为新冠疫情而面临严重放缓,但库存累积和围绕亚洲石油需求的不确定性给油市复苏蒙上阴影。
② IEA能源市场及安全部负责人贞森惠佑(Keisuke Sadamori)表示,油市的前景面临第二波疫情或稳定的第一波疫情影响。“存在巨大的不确定性,但我们预计未来几个月不会出现进一步的严重放缓。尽管市场预计短期内不会出现真正强劲的增长,但对需求面的看法与三个月前相比更加稳定”。
③ IEA在8月13日的月报中下调了对2020年石油需求的预估,警告称航空旅行减少将导致全球石油需求减少810万桶/日。IEA三个月来首次下调对前景的预期,目前疫情继续给全球经济带来痛苦并造成失业。
④ 贞森惠佑表示,“似乎尚未出现库存大幅下降的局面,我们并未看到精炼活动大幅加速,但航煤是个大问题。地缘政治紧张可能让人怀疑“亚洲的大规模购买原油会持续到什么程度以及持续多久”。