2月15日，石油分析师Vanand Meliksetian撰文称，油价上涨将加剧OPEC+内部的紧张关系，减产协议可能面临崩溃。此外，市场还面临其他潜在利空，比如拜登上台后可能放松针对伊朗和委内瑞拉的制裁，导致两国石油产量增加。此外，美国石油生产商可能增加产量，而某些OPEC成员国不遵守减产协议。他指出，在疫情持续的情况下，目前油价的上涨基于对未来需求的预期，而不是当前基本面，因此短期上涨不可持续。

油价上涨，市场担心OPEC+减产协议崩溃

疫情摧毁了能源市场，大幅降低了需求，特别是石油的需求。随着2021年年初需求的恢复和油价的上涨，市场越来越担心，有助于稳定油价的OPEC+减产协议可能即将崩溃。

2020年，OPEC事实上的领导者沙特和俄罗斯同意减产970万桶/日，以稳定石油市场并支撑油价。在上一届OPEC+会议期间，由于俄罗斯和沙特的意见分歧，谈判特别困难。尽管面临挑战，相关各方仍同意延长减产期限。俄罗斯石油生产商在2月和3月获准将产量增加6.5万桶/日，而沙特则自愿额外减产100万桶/日。

双方定于3月4日再次会晤，讨论4月份的产量水平。然而，近期油价出现前所未有的上涨，无疑将导致谈判代表之间的紧张关系。JBC能源公司的经济学家Eugene Lindell表示：“我确实认为，这次会议将使沙特更难以主张克制，尽管从平衡的角度来看，OPEC+应该克制。所以，毫无疑问，需求还没有恢复，油价在某种程度上是人为抬高的，其定价更多地是基于对未来的预期，而不是当前的基本面。”

沙特和俄罗斯之所以持有不同的看法，主要是由于两国在某些方面存在分歧。比如，沙特预计，若要实现财政收支平衡，油价要在66美元左右，俄罗斯实现该目标，只需油价交投于30-40美元区间。

油价面临诸多潜在利空，短期反弹恐无法持续

根据BCS GM驻莫斯科分析师Ronald Smith的说法，只要油价交投于45美元/桶或更低，就很容易让OPEC+成员国达成一致意见，及实施减产。当油价升至65至70美元/桶时，所有人都同意是时候增加产量了。但油价交投于50美元和60美元之间，各国将因为利益问题存在分歧。

目前油价徘徊在60美元/桶左右。美国总统拜登可能打算就伊朗的核计划与伊朗进行接触，这让沙特的困境变得更加糟糕，因为这意味着2021年伊朗石油将重返市场。

此外，市场分析师Matthew Smith撰文指出，拜登上台后，委内瑞拉的石油产量可能会反弹。在2020年竞选期间，拜登曾表示，与特朗普政府的强硬路线相比，他将对委内瑞拉采取不同的政策。

市场预计，拜登将采取更加温和的外交手段，重点是有针对性的制裁，特别是在有大量证据表明前任政府的强硬手段已经失败的情况下。有人猜测，拜登将对委内瑞拉表现出灵活性，放松一些制裁，甚至可能恢复非美国国家的原油和柴油交换。

更糟糕的是，Rystad Energy估计，如果WTI油价保持在50-55美元/桶的范围内，美国石油生产商2021年可能将产量增加30万桶/日。

此外，OPEC部分成员国涉嫌没有遵守减产协议，比如伊拉克和尼日利亚。这两个国家可能会主张在3月份增产。石油分析师Vanand Meliksetian表示，因为疫情危机持续，全球大部分航班停飞，许多国家面临疫情限制，此次不寻常的油价上涨似乎是基于未来的需求。因此，市场迟早会意识到，短期油价上涨是不可持续的。



(美原油期货日线图)

北京时间2月16日11:11，美原油期货价格报60.16美元/桶。