4月20日上海原油一度大跌7%,创四周新低。受围绕全球储油空间在迅速用尽的担忧影响,而此前产油国达成的减产协议被证明不足以应对需求骤减。由于担心俄克拉荷马州库欣的仓储中心将满负荷运转,美国WTI原油的近月价格大幅低于远期合约价格。原油期货投资者一直在出脱5月多头仓位,因美国库存飙升幅度触及纪录高位,且今年夏天将面临储油设施用尽的考验。

周一(4月20日)上海原油价格下跌。主力合约SC2006,以242.8元/桶收盘,下跌9.3元,跌幅为3.69%,一度大跌7%,创四周新低。周一美原油5月期货合约一度下跌逾20%,刷新1999年3月以来新低至14.47美元/桶,受围绕全球储油空间在迅速用尽的担忧影响,而此前产油国达成的减产协议被证明不足以应对需求骤减。由于担心俄克拉荷马州库欣的仓储中心将满负荷运转,美国WTI原油的近月价格大幅低于远期合约价格。德克萨斯州买家对某些原油产品的报价低至每桶2美元,这增加了美国生产商可能很快将不得不赔钱脱手的可能性。Fat Prophets驻悉尼的资源分析师David Lennox表示已经看到的或应该会看到的减产幅度将不足以覆盖疫情导致的需求日降幅2500万-3000万桶,我们须看到Covid-19感染病例在全球范围内达到顶峰,以便更清晰地了解有多少需求将受冲击。

原油期货投资者一直在出脱5月多头仓位,因美国库存飙升幅度触及纪录高位,且今年夏天将面临储油设施用尽的考验;美国能源部的数据显示,位于俄克拉何马州库欣的储油罐的储存量目前达到69%,高于四周前的49%。美国储油设施迅速被填满,生产商和交易商预计未来几个月将减产;能源服务公司贝克休斯称,美国钻探商本周削减66座钻井平台,为2015年以来最大单周降幅,将总钻井数降至438座,为2016年10月以来最低。
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期货合约和成交情况一览


上海国际能源交易中心成交情况 2020年4月20日(周一)
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交易综述与交易策略


上海原油价格下跌。主力合约SC2006,以242.8元/桶收盘,下跌9.3元,跌幅为3.69%。全部合约成交245870手,持仓增加3672手至188352手。主力合约成交152002手,持仓减少2259手至65372手。
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交易逻辑:受围绕全球储油空间在迅速用尽的担忧影响,且减产幅度将不足以覆盖疫情导致的需求日降幅2500万-3000万桶。

支撑位:美油主力合约20关口支撑有限;INE原油220关口存支撑。

阻力位:INE原油280阻力强劲;美原油25关口阻力强劲。

交易策略:短线基本面偏空,空头建议背靠280做空,多头建议背靠230做多。

中国及海外消息


【美国钻探公司已关闭超过1/3的钻井平台】
① 全球范围内原油过剩,促使原油钻探公司大幅削减成本、取消计划;贝克休斯油服的数据显示,美国原油钻探公司本周关闭了美国13%的钻井平台,至此,已有超过三分之一的美国钻井被关闭;
② 摩根士丹利的分析师认为,“欧佩克+协议不大可能解决短期供过于求的问题,美国供需失衡的情况更严重,因为相较于世界其他地区,美国的原油库存增长速度极快。

【得克萨斯州油价每桶2美元,令人担忧油价为负】
① 美国石油之都的原油价格正危险地接近于零, 在页岩革命的发源地德州,买家竞购原油的报价仅为每桶2美元,较一个月前大幅下跌;实物桶价值的暴跌增加了德州石油生产商可能很快就不得不付钱给客户,让他们从手中夺走原油的可能性;
② 在需求崩溃、供应膨胀和储存能力有限的三重利空中,负价格已经触及美国石油市场更为隐晦的角落;美国第一个出价低于零的原油是一条被称为怀俄明州沥青酸的内陆小原油流,上个月的价格为每桶负19美分; 在德克萨斯州,价格正朝着这个方向发展;
③ 根据定价公告,上周五,Plains All American Pipeline的一个子公司仅以每桶2美元的价格竞购South Texas Sour,而Enterprise Products Partners LP本周则以4.12美元的价格竞购Upper Texas Gulf Coast原油;
④ 休斯顿Lipow oil Associates LLC总裁Andy Lipow表示,我从未见过德州原油价格向负价格过渡,但这是可能的;
⑤ 行业研究公司Kpler的全球能源经济学家 Anson表示,可能令市场感到担忧的是填充率,俄克拉荷马州库欣市(Cushing)的主要仓储中心库存在三周内增加了1800万桶,占壳牌产能的20%。

【美国石油之都的原油价格正危险地接近于零】
①在页岩油革命的发源地德克萨斯州,一些原油的买家出价低至每桶2美元,与一个月前相比大幅降价;
②据悉, Plains All American Pipeline的一家子公司上周五仅以每桶2美元的价格竞购得克萨斯南部的酸性原油,而Enterprise Products Partners LP上周则以每桶4.12美元的价格竞购上得克萨斯海湾沿岸的原油。

【WTI油价越来越低迷之际,一些美国的石油公司沮丧地发现,有大批来自沙特的低价原油正直扑美国的港口】
① 当地媒体称,有20艘装载着4000万桶沙特石油的油轮正驶往位于路易斯安那州和得克萨斯州的港口,它们将于5月底抵达;
② 这些油是3月和4月初装船的。3月上旬,沙特突然开打价格战,迅速引发全世界产油国纷纷降低售价,从而令原油供应在需求因疫情崩跌之际显得愈发过剩;
③ 这些入港的沙特石油将被装进正在迅速减少的美国储油空间中,继而压低本来就已经处于低位的美国油价,并将加大页岩油井减产甚至关闭的压力;
④ 在传统产油区得克萨斯州,有些买家趁机压价,最低报价只有2美元/桶。考虑到储油空间正迅速耗尽,一些美国产油商有可能很快将被迫倒贴钱给客户,以降低库存。
⑤ 由于供应过剩和储油空间都走向了极端水平,得克萨斯州可能不得不实施减产;
⑥ 负责管理当地能源产业的得州铁路委员会本周举行了减产谈判,但最终失败,谈判将继续,下周二可能投票得出结果;自20世纪70年代以来,得克萨斯州从未采取过这种措;
⑦ 一些美国政界人士呼吁联邦政府考虑实施禁运或者其他措施来阻止外国石油流入美国。不过,媒体分析特朗普政府可能不会采取征收关税的办法来解决问题;
⑧ 美国能源信息署(EIA)数据显示,上周美国原油库存创纪录增长1924.8万桶,至5.036亿桶,库存自2017年1月以来首次超过5亿桶。

【伊朗革命卫队警告:将果断回应美国在海湾地区的“任何错误”】
伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)4月19日发布声明称,伊朗正在海湾地区增强军事巡逻,将对美国在该地区的“任何错误”做出果断回应。此前美国指责伊朗在波斯湾国际水域存在挑衅行为。据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)4月19日报道,伊朗革命卫队当日通过其官方新闻网站赛帕新闻(Sepah News)作出了上述表态。伊朗警告称,革命卫队海军和伊朗军队视外国在该区域的危险行为越过红线、对伊朗国家安全构成威胁,将对“任何错误”做出果断回应。“我们建议美国人遵守波斯湾和阿曼湾的国际法规和海事协议,避免冒险主义和(散布)虚假故事,”伊朗革命卫队在19日的声明中强调。(环球网)

【新加坡石油贸易公司Hin Leong据悉隐藏8亿美元亏损】
① 据知情人士称,新加坡石油贸易公司Hin Leong传奇创始人之子表示,该公司隐藏了约8亿美元的期货交易亏损,这表明该公司财务上的漏洞比想象的要大得多。Hin Leong Trading (Pte) Ltd.是全球实物燃料油贸易领域最大和最秘密的参与方之一。该公司的问题显示出今年迄今为止油价急剧下跌的影响之深。此番油价跌势是沙特和俄罗斯之间的价格战以及新冠病毒疫情影响的结果;
② 知情人士说,Lim Oon Kuin的独子Lim Chee Meng表示,该公司还出售了其已用作抵押品以确保从银行获得贷款的数百万桶成品油。知情人士援引了Hin Leong的船运附属公司发出的电子邮件,该邮件通知收件方拟议的中止程序。结果是,该公司所持有的石油库存与抵押给银行的库存之间出现巨大缺口。这可能意味着那些向该公司提供了数十亿美元贷款的银行面临着巨额损失,因为这些银行认为它们拥有作为担保的抵押品其实并不存在

【国家发改委:从用电看,一季度全国全社会用电量同比增长下降6.5%】
其中,一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长4.0%、-8.8%、-8.3%和3.5%,三产居民生活用电继续保持较快增长从发电看,一季度全国规模以上工业发电量同比下降6.8%,增速降幅较前2个月收窄1.4个百分点。其中,火电、水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长增长-8.2%、-9.5%、1.2%、5.7%和10.9%。3月份,发电量同比增长下降4.6%。据电网公司调度数据,4月1日—15日,全国发电量同比增长1.2%,实现了正增长。

【美国六大州汽油价格已创下十几年最低】
①汽油价格追踪机构GasBuddy的石油分析主管Patrick De Haan表示:“至少有6个州的汽油价格目前处于2008年以来的最低水平。”
②这些州分别是威斯康星州、肯塔基州、密歇根州、俄克拉荷马州、明尼苏达州和伊利诺伊州;
③他补充称,威斯康星州的汽油价格处于2002年以来的最低平均水平;与此同时,伊利诺伊州则处于2008年11月以来的最低水平。

【国际石油交易量创下近二十年来最低点】
随着近期石油在亚洲市场交易扩大下跌,交易量创下近二十年来的最低点,此前最大的沙特与俄罗斯达成的石油减产协议几乎未能对新冠肺炎疫情造成的需求骤降产生积极影响,并且市场日益担心石油供货商很快将会无足够空间存储石油 (央视新闻)

机构观点


【华泰期货: 库容将测试极限,原油近月贴水加深】
与我们此前判断的观点基本类似,减产协议落地对短期油价的企稳没有任何帮助,上周油价继续下跌,其中WTI领跌,近月合约的绝对价格已经跌破20美元/桶,近月对次月贴水已经扩大至近8美元/桶,布伦特与WTI首行价差扩大至接近10美元/桶,我们认为出现这一现象背后的逻辑有以下几点:

1、随着WTI交割地库欣的库存积累,将大概率在5月份达到库容上限,约7300万桶,目前库欣库存在5500万桶/日,假设每周增加500万桶,5月底前库欣库存将会被填满,虽然美国能源部的收储3000万桶会减缓部分累库速度,但不能逆转这一趋势,5月份Enterprise管道逆转之后,库欣累库速度将会进一步加快,当前月差已经反映出了库欣库容极度紧张的预期;

2、OPEC减产将会从5月份生效,且部分疫情国预计从5月份解除社交疏离措施,市场预计5月份基本面要好于4月,因此对远月给出更高溢价;

3、USO原油基金在4月第二周换月之后,近月合约缺乏买盘支撑,且随着合约到期,将逼近现货价格;

4、布伦特月差之所以没有像WTI一样滑向深渊,主要因为布伦特属于船货油市场,其受到管道以及仓储物理瓶颈限制远没有WTI这么大,浮仓囤油为布伦特提供了月差边界的下限。短期来看,我们认为美油近月贴水的加深是无解的。

再看上海原油期货,在交易所上调仓储费以及大幅扩大交割库库容之后,多逼空的形势有所缓和,近期内盘对外盘升水幅度开始回落,但目前巴轻交割利润仍在10美元/桶以上,我们认为在交割库扩容的驱动下,空头兑现交割利润的动力将强,且目前现货市场极度过剩,我们认为内外盘价差将会继续回归,尤其是6月与7月合约。此外,本周对于5月合约,自然人持仓将会清零,目前5月份盘面持仓与仓单数量的比值依然过高,自然人在5月总持仓中的占比以及本周是否会出现新的仓单注册将会是5月合约博弈的焦点。

【原油现货市场正面临巨大压力】
施耐德电气(Schneider Electric)高级大宗商品分析师罗比·弗雷泽(Robbie Fraser)表示,现货价格走势与期货曲线下方几个月的合约之间存在巨大差异,7月WTI合约的价格较5月合约高出12美元左右,这一越来越陡峭的期货溢价的出现清楚地表明,现货市场正面临巨大压力,美国的轻质油库存正以创纪录的速度增长,原油流回俄克拉何马州库欣。

【原油期货溢价凸显油市供应过剩】
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森(Ole Hansen)表示,原油期货溢价凸显了原油库存空间不足的问题,如今多头急于出脱,无论如何也不愿冒着无法储存的风险,这是市场供应过剩的一个信号,并给生产商带来进一步的减产压力,对于买家和生产商来说,存储空间变得越来越贵,而且会越来越贵。

【机构:即使油价出现负值,也将很短暂】
①Lipow oil Associates LLC总裁Andy Lipow称:“我从未见过德州原油价格向负价格过渡,但这是可能的。”他补充称,这种情况已经发生在西德克萨斯州瓦哈中心的天然气市场;
②能源咨询公司Turner Mason & Co.执行副总裁John Auers称,好消息是,如果出现负价,很可能是“极其短暂的”;在这种情况下,供应最终将被迫关闭;
③有消息称,在页岩油革命的发源地德克萨斯州,一些原油的买家出价低至每桶2美元,与一个月前相比大幅降价。

【疫情可能永远改变旅行行为,使每天300万桶的石油需求面临风险】
①市场分析师Daniel Klein在标普全球普氏发表文章称,由于各国政府试图限制冠状病毒的传播,全球航空、公路和铁路旅行大幅减少,对短期石油需求造成严重影响;
②普氏能源资讯分析公司(Platts Analytics)估计,到2040年,由于在家工作的人越来越多,以及购物模式的改变,公路运输对石油的潜在需求将减少190万桶/日;
③在此次疫情袭击之前,普氏分析预测,由于当前的经济和旅游趋势,航空业的长期石油需求每年增长2%;如果航空增长是最初预期的一半,那么到2040年石油需求将减少180万桶/日。

【荷兰国际:本周一和周二油价波动恐加剧】
①一些人士希望,未来几个交易日石油市场波动将有所缓和,但芝加哥能源顾问公司Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch上周表示,这样的结果不太可能出现;
②展望未来,西德克萨斯中质原油6月份的纽约商品交易所期货合约最后交易价为每桶25.03美元,而12月份的期货合约交易价为每桶33.95美元;
③荷兰国际分析师Shane Walton称,本周一和周二油价波动恐加剧。

【澳新银行:短期内油价仍存在下行风险】
澳新银行指出,石油需求已大幅下降,在可预见的未来很可能疲软,预计由于许多国家的旅行限制依然存在,第二季度的需求损失将达到每日2000万桶;预计低价和有限的库存将迫使工厂关闭,主要是在北美和欧洲;短期内油价仍存在下行风险,而一旦流动性限制放松、OPEC继续限制产量,油价将出现反弹。

【曾做空原油的能源对冲基金:原油有可能升至100美元/桶】
虽然原油已经跌至了18年低位,Westbeck资管的能源机会基金仍认为原油价格可能升至100美元/桶,但在这之前,原油价格会进一步下跌。该基金收益率在今年前两个月下跌,但在三月原油暴跌的时候大涨20.2%,一季度累计涨3.7%。Westbeck资管CEO表示,“现在的情况对未来的原油十分有利。疫情结束之后,原油需求会很快恢复。明年我们甚至可能看到前所未有的库存下降,闲置产能可能很快会耗尽。”他预计,美国页岩油将不得不削减产量,其中的一些可能是永久性的,再加上欧佩克+的减产,这些因素都可能为未来几年油价大幅反弹奠定基础。此外,随着库存的增加,未来四到五周WTI原油可能跌至16-17美元/桶。如果新冠病毒传播速度放缓,原油库存可能在下半年开始减少。