【日元面临头寸压力，避险属性受限】
⑴随着美国将对欧盟征收50%关税的计划推迟到7月9日，日元短期内持续走强的论据有所减弱。
⑵然而，日元作为避险货币面临的最大阻力是近期积累的大量头寸，这增加了头寸挤压的风险。
⑶尽管最新CFTC期货数据显示日元净多头头寸已从历史高位回落，但头寸规模仍过高，5年Z分数达到3，表明市场过度拥挤。
⑷随着关税威胁减弱，市场波动率开始下降，同时美国股市进入季节性强势时期，风险回报比开始倾向于看淡日元走强。
⑸这种趋势可能更多体现在日元交叉盘上，而非美元兑日元汇率，因为目前对美元的需求仍然有限。。