【潮玩热浪：泡泡玛特打开全球“盲盒”空间】
⑴ 7月16日，泡泡玛特公司预告1H25收入≥136.7亿元，同比≥200%；净利≥43.4亿元，同比≥350%，远超市场一致预期。
⑵ 核心驱动力：IP全球出圈带动多区域高增，海外收入占比提升抬高盈利结构，叠加成本优化与费用严控。
⑶ LABUBU补货预售即秒罄，年内收入弹性可观；新IP矩阵持续扩张，弱化单IP依赖。
⑷ 海外高毛利渠道快速渗透，同店增长叠加经营杠杆，净利率有望由32%逐级升至34%+。
⑸ 预计25-27年收入CAGR约62%，净利CAGR约75%，维持25年35倍PE，上调目标价至316.7港元。