【债券收益率飙升！欧央行降息预期降温，美联储政策路径分化】
⑴ 欧洲政府债券收益率本周显著走高，主要受投资者对欧洲央行降息预期的下调影响。德国10年期国债收益率已升至2.69%，本周累计上涨约4个基点。对利率敏感的2年期国债收益率更是触及2.0250%的4月以来新高，其中大部分涨幅出现在周四，当时欧洲央行如预期维持利率不变，且未透露未来政策动向。机构分析指出，欧洲央行内部对当前政策利率水平的高度信心，预示着短期内收益率曲线前段将得到支撑。
⑵ 市场对欧洲央行降息的预期已大幅降温，资金市场目前预计到2026年6月才有可能进行一次25个基点降息的概率已低于40%，较周四政策会议后近50%的水平明显回落。与此同时，市场已充分计价美联储将在下周进行一次25个基点降息。这种主要央行政策路径的分化，已导致10年期德债与美债收益率利差收窄至2023年7月以来的最低水平。
⑶ 市场对美联储降息的定价与欧洲央行政策的差异，驱动了收益率曲线的变动。美联储的政策前景，特别是其在何时以及以何种速度进一步降息，将是市场关注的焦点。分析师指出，虽然鲍威尔可能会重申“每次会议都是活会”，但9月会议尚未就10月的具体决策做出任何安排。
⑷ 法国主权债务评级在周五（北京时间）收盘后将面临评级机构的审查。尽管评级下调可能令市场担忧，但分析人士认为，鉴于部分预期已被市场消化，此次评级审查不太可能引发剧烈的市场反应。目前，法国与德国10年期国债收益率利差维持在77个基点，较本周触及的6个月高点83.38个基点有所回落。。